Un article de Henry Bonner

Comme je l’écrivais suite aux résultats de Stellantis, les pertes de plus de 20 milliards d’euros sur la seconde moitié de 2025 montrent les dégâts de la conversion au tout-électrique malgré le manque de demande.

De même, le rapport de Volkswagen, plus gros constructeur d’Europe montre sur 2025 une chute de la rentabilité, la stagnation des ventes et des pertes sur les investissements en raison de la stratégie du tout-électrique. Le groupe prépare une accélération des licenciements, jusqu’à 50.000 réductions de postes, sur la fin de la décennie.

Le secteur fait moins de volumes depuis les confinements en raison du manque de demande pour l’électrique, les quotas contre les voitures thermiques, et les hausses de coûts de construction. Le titre Volkswagen baisse ainsi depuis 5 ans, comme le reste du secteur.

Entre le manque de demande et les gains de la concurrence, les constructeurs du continent réduisent la valeur des investissements, et les objectifs de ventes sur les prochaines années.

RMC BFM explique ainsi :

“Confronté à une chute de plus de 50% de ses bénéfices, le groupe allemand prévoit de supprimer 35.000 emplois d’ici à 2030 au sein de sa marque phare. En incluant l’ensemble de ses marques (Audi, Porsche ou encore Skoda), ce sont jusqu’à 50.000 postes qui pourraient disparaître en Europe, soit 8% des effectifs. Si l’électrification reste officiellement la priorité, elle est ralentie dans les faits pour tenter de redevenir rentable.”

En plus de baisses d’effectifs, Volkswagen réduit les investissements dans la production, et dans la recherche et développement.

Pour Le Monde :

“Pour contrer la crise, le constructeur a annoncé son intention de continuer à serrer les dépenses, prolongeant les mesures d’austérité menées ces trois dernières années, où les usines allemandes ont vu baisser leurs coûts de production de 20 %, ont précisé les dirigeants. Ces coupes drastiques sont insuffisantes, pourtant, pour affronter la concurrence chinoise, qui accélère l’exportation massive de ses véhicules ultracompétitifs vers l’Europe, a prévenu M. Blume [le PDG].”

Baisse de ventes, de production, et de dépenses

La présentation de Volkswagen sur 2025 montre les 3 principaux indicateurs de la santé du groupe. Ainsi, les volumes de ventes en nombre de véhicules font du surplace en 2025 par rapport à l’année précédente, avec 9 millions de véhicules. De même, le chiffre d’affaires atteint 322 milliards d’euros, contre 235 milliards en 2024, un recul de 1 %.

Par contre, le bénéfice sur les opérations affiche une baisse de 53 %. Il atteint 9 milliards contre 19 milliards en 2024.

La marge sur les opérations chute de moitié, de 5,9 % à 2,8 %. La dégradation du bénéfice montre l’impact des ajustements au fonctionnement de l’entreprise, en raison du manque de demande pour les voitures électriques et la pression de la concurrence.

En effet, le groupe génère moins de marge en 2025, par vente de voiture, et porte aussi des coûts autour de l’élimination de chaînes de montage dans l’électrique, et la relance des voitures thermiques.

Les principaux effets sur le bénéfice viennent ainsi de la rentabilité par véhicule dans les volumes de ventes (le mix de modèles), pour un impact de 3,2 milliards d’euros, et les coûts des tarifs aux Etats-Unis, de 2,8 milliards.

De plus, le groupe augmente de 2 milliards d’euros les dépenses sur les opérations chez Porsche en 2025, pour la relance des modèles thermiques. Ils estiment à 2,7 milliards la perte sur les actifs de la marque (goodwill).

En effet, en septembre dernier, Porsche annonce l’abandon de la stratégie du tout-électrique.

Or, le retournement contre la stratégie du tout-électrique requiert des milliards d’euros de dépenses, et une chute de valeur des actifs en raison de l’abandon de chaînes de montage.

Volkswagen cherche des économies via des licenciements, baisses d’investissements dans l’électrique, et le retour vers les voitures thermiques.

Le groupe fait 15 milliards d’euros d’investissements dans la production en 2025 (CAPEX), une baisse de 12 % par rapport à 2024. Les investissements dans la recherche et développement atteignent 19,4 milliards, en baisse de près de 8 %.

Les difficultés de l’entreprise et les licenciements ont lieu malgré des succès en théorie pour les voitures électriques.

En effet, la part de l’électrique grimpe au cours des trimestres. En Europe, elle atteint même 19 % des livraisons en 2025, contre 12 % en 2024.

Comme chez Stellantis et Renault, la hausse des livraisons de voitures électriques provient en réalité d’une réduction de la production de modèles en demande, chute de bénéfices, et pertes sur les investissements dans l’électrique malgré un manque de demande.

Constructeurs de voitures : enfoncement du secteur

Renault voit aussi baisse de près de 10 % sur une semaine, et de 40 % sur une année, après la publication des ventes et immatriculations de février.

En France, au niveau du secteur, les immatriculations baissent de 11,9 % en février par rapport au même mois de 2025 pour les voitures et fourgonnettes, et de 7,7 % pour les camions.

Les médias et dirigeants mettent en avant des progrès en théorie pour les voitures électriques.

En effet, la part de marché pour les voitures électriques et hybrides rechargeables grimpe au fil des années, jusqu’à 33 % en 2026.

Par contre, la hausse de la part de marché de l’électrique, sur la fin de l’année 2025, montre la dépendance des ventes aux subventions. En effet, la hausse provient du retour des subventions aux locations de voitures, le leasing social, en septembre dernier.

Ainsi, l’illusion de réussite de l’électrique, chez Volkswagen comme pour le reste du secteur, crée un effondrement des ventes de voitures, et des dizaines de milliards d’euros de pertes chez les constructeurs.

L’abandon d’objectifs, et les pertes sur les investissements, montrent le gâchis de temps et d’argent, en raison d’objectifs de production de la part de l’UE, et d’un manque de demande dans la réalité.

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